期貨交易策略教材(已改無錯字)

　　

【正文】 示趨勢已經反轉，那可能只是表示你已到痛苦的極限，最好能夠壯士斷腕，認賠殺出，保存部分的利潤。最好用單純的清倉停損，不要去跟人家學用什么反轉停損。假使大趨勢并沒有改變，你一定有機會在有利的時機再進場。、操作次數不要那么頻繁。務必不要在寬廣的橫盤中高買低賣。，而且能夠保持客觀和嚴守紀律的態度，應該可以大幅提升你的整體操作成績。第十四章 善用周而復始的季節性波動，一月和二月常常是最忙碌的月份，不但市場的波動特別激烈，連價格走勢也似乎毫無道理的亂竄。，持續進行空頭趨勢的下跌速度則會加快。、二月份建立新的空頭倉時，要多小心些，尤其是農產品市場中。如果得到買進訊號，還是會操作，只不過信心不會有得到賣出訊號那么強，所以說多頭倉的規模宜小些。，你要密切注意你的日線圖，在一月到二月的收盤高價處畫一條水平直線。這條線是個很管用的買進停損點。不管你要建立新的多頭倉，還是回補改做多。這個價位很可能是非常難以克服的阻力點，許多市場都難以越雷池一步。，也就是收盤價超越2月的收盤高價，你才會在這個停損點以上買進。而且，周收盤價顯露的強勢更重要。 并不是所有的市場都有能力穿越這個價位，因此逼近這個價位時，都應該做空，要不然就是縮手在場外觀望。14．6可是即使有這么個簡單的操作策略，所有的倉位仍然都應該用合理的停損點來保護。根據個人能夠忍受多少金額的損失來設定，也可以按需繳保證金的一定比率來設定。14．7每一個市場都有它獨特的季節性特征，尤其是跟它本身的供需有關。周而復始影響期貨價格的季節性價格波動傾向。14．8江恩（W．D．Gann）強調期貨交易中季節因素得重要性。季節性是價格分析過程中一個非常有力的工具。1841年—1941年之間小麥的季節性趨勢。 每個月所創的極低價格次數： 一月 2 次； 二月 7 次； 三月 12 次； 四月 14 次； 五月 5 次； 六月 9 次； 七月 6 次； 八月 16 次； 九月 18 次； 十月 13 次； 十一月 10 次； 十二月 12 次。江恩的分析指出八月，也就是收成以后，創低點的次數最多。建議在三、四月份價格反彈時買進，因為大部分的頭部都在五月份出現。接著，如果五月份或六月份初真的見到市場顯現強勢，那應該放空，等著季節性趨勢把價格帶到八月低點。（Jake Bernstein ）七月黃豆季節性周期： 二月中旬到七月期貨到期的這一段時間內，似乎有相當強勁的季節上揚趨勢。七月合約往往會以近似高點到期。前一年年底出現的低點，會在一月間受到測試，向突破一月高點時，往往會引發季節性的波動。，很遺憾的，真正懂得從季節性研究中牟取最大利益的交易者少之又少。投機客談到某個季節性波動現象時，常常只是為了替自己建立的倉位辯護。如果自己的倉位不合季節性的研究結果，他又會到處找理由來解釋為什么會有這種相異的現象，最后則是把季節性因素拋到一邊去。，季節性考量是技術交易者工具箱里面一個很重要的工具。它不是個孤立的技術，也不能用來替代良好系統或其他技術方法。但是它可以用來確認或否認其他技術操作的理論在沒有檢查相關的季節性研究的結果之前，我（Kroll）絕對不貿然操作長線的倉位。這就像我不會不先翻翻釣魚資料，就興沖沖跑去釣青魚。二月份并不適合釣親青魚！第十五章 留著利潤最好的倉位，清掉最賠錢的倉位，間歇性出現激烈的回軟走勢。價格短暫下下滑，破壞了上揚趨勢，投機性多頭倉因遇到停損而出場，而到一個個停損點把資金先干凈，市場又恢復上揚走勢。反彈把投機性買進停損洗干凈，把那些意志筆堅但在空頭倉有利潤的人洗掉，接著盤面又恢復跌勢。，滿足維持保證金的要求。這種催繳通知書是個明顯的訊號，表明你的戶頭表現不好，沒有道理再拿錢去保衛這樣一個不好的倉位。比較適當的戰術是清掉一些倉位，免除追繳保證金的要求，并減低所冒的風險。，一邊保持獲利潛力，凡是賬面虧損最大的倉位，都應該結束，特別是它們與趨勢相反時，更應該這么做。虧損最大的倉位既已消除，你的損失風險自然會降低。 操作最成功的倉位一定要抱緊，因為這種倉位顯然是處在有趨勢市場正確的一邊，賺錢的順勢倉位，跟賠錢的逆勢倉位比起來，前者獲利的幾率自然比較高。，把賠錢的倉位給平掉，同時抱緊有獲利潛力的順勢倉位。而且，雖然獲利回吐比起認賠殺出，更能滿足個人的面子。可是我們要知道，我們在這市場，不是為了面子而來的，我們之所以回在這里，為的是在合理的風險中賺錢。依據這個原則，我們要關心的整體的獲利操作，而不是想方設法去證明自己是對的，市場是錯的。：在任何一個市場中，或兩個相關的市場中，應該買的是走勢最強的期貨，應該賣的得最弱的期貨。因為如果市場上漲，做多的倉位表現一定會優于做空的倉位。如果市場下跌，做空的倉位一定會比做多的倉位有更好的表現。 Kroll不太贊成用這么少的保證金，而傾向于繳交兩個操作中比較高的金額。：近期期貨個價格漲勢比遠期期貨的價格漲勢要兇猛，最后近期貨價格竟比遠期貨為高。交易者應該十分小心謹慎地觀察這些跨月差價的變化，因為價格倒置，或者各期期貨月份的正常溢價顯著縮小時，很可能就是一個非常重要的訊號，確認了多頭市場正在醞釀之中。事實上，碰到這種收盤價格倒置現象時，如果手上有多頭倉，通常要加碼25%或50%。一有價格倒置的跡象（以收盤價為準），跨期交易者就會買進有溢價的期貨，賣出有折價的期貨。身手必須十分矯健才行，因為價格倒置的現象隨時都會恢復正常。可是價格倒置期間，卻可以在合理的風險中得到不錯的利潤。，清掉賠錢的倉位； 買強賣弱，做多溢價期貨，放空折價期貨。，準確地找出哪個市場強，哪個市場弱，同時務必持之以恒，嚴守紀律，忠實使用這套策略。第四篇 操作實戰第十六章 J．L．利物莫這個人；算計之精準；獨來獨往不受他人左右的獨行俠風格。、戰術、市場哲學。利物莫留給投資人最重要的教訓，是包括投資目標在內的整套策略。，不是多頭的一邊或空頭的一邊，而是正確的一邊。，清掉哪個倉位的決定： 各個各樣的投機打錯中，很少像有損失還要去攤平那么嚴重。我們務必記得：凡是有損失的，都要賣掉，有利潤的，都要留著。，而是做法。一直做得紋風不動。看對市場正確的一邊，根本不算什么大本領。我們總是能看到多頭市場里面，又很多人老早就做多；空頭市場里，也有很多人老早就放空。我們知道很多人在恰到好處的時間做對了恰到好處的事情，他們已開始買進和賣出的價位，正是能賺錢最多的地方。可是他們的經驗總跟我一樣，也就是他們根本沒賺到什么錢。能夠做對事情，而且能守住的人不多見。他覺得這是最難受的一件事，可是市場交易者只有真正懂得這件事，才能賺大錢。，賠錢是各種困難中最輕微的一個。認賠虧損之后，賠錢再也不會困擾我。做錯事不認賠，才會傷害口袋和心靈。第十七章 市場無好壞之分，操作時機不當，或者市場戰術不對。只要勇敢地拿出務實態度，我們才有辦法找出自己錯誤在什么地方、怎么錯的，下一次要怎么做才能避免再犯。：除了一些偶然發生的短暫的異常時期外，市場和價格趨勢本身并沒有好與壞。對與錯之分。有好壞之分，或者講明確些，有對錯之分的是投機客本身。，似乎漫無目標隨意上下起伏。嚴守紀律和保持客觀的態度比以前還重要，我們都曾經有被市場上搓下洗，帶著虧損出場的經驗，但是你千萬不要被市場惹得火冒三丈或賠得心神不爽。，交易者必須面對得心理問題之一，是下意識里兩種基本人性情緒的交互出現，也就是“希望”和“恐懼”此起彼落。，順著主趨勢的方向做多黃豆，而且坐擁利潤。第一次回檔時，他“害怕”繼續持有原來的倉位，萬一市場反轉，他就會失去本來的利潤。 交易者B，逆主趨勢放空黃豆，發生不大但不斷增加虧損。他會抱著賠錢的倉位，“希望”主趨勢會反轉，并“希望”主趨勢會反轉，并就此開始下跌。在此同時，市場繼續上揚，虧損繼續增加。“希望”和“恐懼”兩種基本情況，可是卻是180度迷失方向。 交易者A，擁有賺錢的順勢倉，應該抱緊不放才對，“希望”有利的市場走勢能繼續給他錦上添花。 交易者B，相反的抱著不賺錢的逆勢倉位，實在應該平掉才對，因為必須“害怕”不利的市場走勢會繼續下去，虧損會繼續增加。，就是交易者對好市場和壞市場的反映方式。 克萊恩（Joe Klein）：“任何人都可以是英雄，只要他手筆做多，而市場也急劇上揚，甚至有些日子以漲停收市。可是真正的專業人士的金字招牌，在于他落后時是怎么玩的，市場對他不利，看起來他再也站不穩時，他的一舉一動，值得我們注意。”，真正的考驗，在于他們應對壞時機的方式。這也適用于其他任何專業領域。，不可一世的投機客，他們上對了動能十足的單向市場（通常是上漲市場），積累了龐大的賬面財富，一旦市場轉而下跌，不但原來的財富轉眼成空，還倒貼了老本。真正專業交易者的正字標記，在于他們忍耐的力量——他們能夠渡過不可避免的橫逆，終而出人頭地。，任何一筆操作還是有賺壞的可能。操作不順時感到泄氣，是人之常情，應付這種時刻的最好方式，是遠離市場，待在場外，直到自己頭腦清醒，態度變得光明樂觀為止。（D