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期貨投資實(shí)務(wù)第四章期貨交易制度與期貨交易流程(已改無錯(cuò)字)

2023-03-17 16:34:47 本頁面

　　

【正文】期貨交易流程（ 3）止損指令。是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令?？蛻衾弥箵p指令，既可以有效地鎖定利潤，又可以將可能的損失降低最低限度，還可以以相對較小的風(fēng)險(xiǎn)建立新的頭寸。（ 4）停止限價(jià)指令。是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。特點(diǎn)是可以將損失或利潤鎖定在預(yù)期的范圍，但成交速度較止損指令慢， 39 期貨交易流程（ 5）階梯價(jià)格指令。是指按指定的價(jià)格間隔，逐步購買或出售指定數(shù)量期貨合約的指令。買入時(shí)采取階梯式遞減價(jià)位的方式，而賣出時(shí)采取階梯式遞增價(jià)位的方式。此種指令可以起到平均買價(jià)或賣價(jià)的作用，適合穩(wěn)健型投資者使用。（ 6）限時(shí)指令。是指要求在某一時(shí)間段內(nèi)執(zhí)行的指令。如果在該時(shí)間段內(nèi)指令未被執(zhí)行，則自動取消。（ 7）雙向指令。是客戶向經(jīng)紀(jì)人下達(dá)兩個(gè)指令，一個(gè)指令執(zhí)行后，另一個(gè)指令則自動撤銷。 40 期貨交易流程（ 8）套利指令。是指同時(shí)買入和賣出兩種或兩種以上期貨合約的指令。它包括跨商品套利指令、跨期套利指令和跨市場套利指令等。（ 9）取消指令。是指客戶要求將某一指定指令取消的指令。通過執(zhí)行該指令，將客戶以前下達(dá)的指令完全取消，并且沒有新的指令取代原指令。目前，我國期貨交易所的指令均為當(dāng)日有效。在指令成交前，投資者可以變更和撤銷指令。 41 期貨交易流程上海期貨交易所采用的交易指令為限價(jià)指令、取消指令和交易所規(guī)定的其他指令。《鄭州期貨交易所期貨交易細(xì)則》規(guī)定，其交易指令分為限價(jià)指令、市價(jià)指令、套利指令、交易所規(guī)定的其他指令。大連商品交易所采用的指令有限價(jià)指令、市價(jià)指令、止損指令、停止限價(jià)指令和交易所規(guī)定的其他交易指令。《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》規(guī)定，其交易指令分為市價(jià)指令、限價(jià)指令及交易所規(guī)定的其他指令，其中市價(jià)指令未成交部分自動撤銷。 42 期貨交易流程期貨公司對其代理客戶的所有指令，必須通過交易所集中撮合交易，不得私下對沖，不得向客戶作獲利保證或者與客戶分享收益。 43 期貨交易流程下單方式 (1）書面下單 (2）電話下單 (3）網(wǎng)上下單 44 期貨交易流程公開喊價(jià)方式（ 1）連續(xù)競價(jià)（動盤）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求的叫價(jià)方式。歐美期貨市場較為流行（ 2）一節(jié)一價(jià) 是指把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個(gè)價(jià)格的叫價(jià)方式。日本較為普遍。 45 期貨交易流程計(jì)算機(jī)撮合成交方式 1）計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)公開喊價(jià)的原理設(shè)計(jì)而成的一種計(jì)算機(jī)自動化交易方式，是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進(jìn)行配對的過程。計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)一般將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。當(dāng)買入價(jià)大于等于賣出價(jià)則自動撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（ bp)、賣出價(jià)（ sp）、和前一成交價(jià)（ cp）三者中居中的一個(gè)價(jià)格。即 46 期貨交易流程當(dāng) bp≥sp ≥cp,則最新成交價(jià) =SP 當(dāng) bp ≥ cp≥sp，則最新成交價(jià) =CP 當(dāng) cp ≥bp ≥sp,則最新成交價(jià) =bp 開盤價(jià)由集合競價(jià)產(chǎn)生。開盤價(jià)集合競價(jià)在某品種某月份合約每一交易日開市前 5分鐘內(nèi)進(jìn)行。其中，前 4分鐘為期貨合約買賣價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間，后 1分鐘為集合競價(jià)撮合時(shí)間，開市時(shí)產(chǎn)生開盤價(jià)。集合競價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量。高于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入申報(bào)全部成交；低于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交；等于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入或賣出申報(bào)，根據(jù)買入申報(bào)量和賣出申報(bào)量的多少，按少的一方的申報(bào)量成交。 47 期貨交易流程 2）集合競價(jià)產(chǎn)生價(jià)格的方法有：（ 1）交易系統(tǒng)分別對所有有效的買入申報(bào)按申報(bào)價(jià)由高到低的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列；所有有效的賣出申報(bào)按申報(bào)價(jià)由低到高的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列。（ 2）交易系統(tǒng)分別對所有有效的買入申報(bào)和賣出申報(bào)配對成交，直到不能成交為止。開盤集合競價(jià)中的未成交申報(bào)單自動參與開市后競價(jià)交易。 48 期貨交易流程結(jié)算的概念 1）結(jié)算是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價(jià)格對交易雙方的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清算和劃轉(zhuǎn)。《期貨交易管理?xiàng)l例》中規(guī)定，期貨交易所可以實(shí)

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