期貨交易制度和期貨交易流程課件-免費閱讀

　　

【正文】 交易所批準后，于 9月 26日將雙方持倉平倉， 9月 27日進行倉單轉讓和貨款劃轉。 60 （ 3）上例中，新良收儲公司 2023年 6月份按照現貨價格收購豫麥 47，供給雪花面粉廠，它必然虧損。 57 1999年 11月份，普通小麥的現貨價格為 1120元 /噸，期貨價格 1260元 /噸。買賣雙方負責人說： 期轉現，即方便了我們購銷點的選擇，也為我們企業節省了成本，是一舉多得。這次期轉現的完成，表明在現行黃大豆 2號期貨的交割制度下，黃大豆 2號期貨市場和現貨經營已經實現了靈活有效對接，充分發揮了黃大豆 2號期貨市場的功能作用。 ? 履約保證。 甲購入小麥價： 110040=1060元 /噸，乙銷售小麥價 130040=1260元 /噸。如果期現價格差遠遠大于上述費用，按上面分析可知，買賣進行期轉現的可能性也是非常小。 原理（二）： 如果買賣雙方商定平倉價格大于商定交收貨物價格，那么，買賣雙方期轉現購銷貨物價格，等于各自建倉價格減去加上商定的平倉價格與交收貨物價格的差（ 即協議基差 ）。當一個賣方提出交割申請后，交易系統會在所有的買方中找出持倉時間最久的和賣方撮合配對，其交割價格就是上一交易日的結算價。 （ 4）買方交款、取單。 （ 1）買方申報意向。 ? 特點 – 期貨合約一般會在交割月份結束交易之后進行交割。 25 例 某日 9點 15分 9點 25分之內提交的黃大豆一號期貨合約的交易指令如下： 賣出價 2600 手數 1000 賣出價 2550 手數 2023 賣出價 2500 手數 3000 賣出價 2450 手數 2023 賣出價 2400 手數 1500 手數 1000 買入價 2500 手數 1500 買入價 2450 手數 500 買入價 2400 手數 2023 買入價 2350 手數 3500 買入價 2300 26 ? 問：開盤價是多少？ 27 連續競價 在存在前一成交價的情況下，新提交的交易指令如果符合成交條件，將按照連續競價規則與已經提交但未成交的交易指令成交。其中，申報平倉數量的確定是指在某交易日收市后，已在交易所系統中以漲跌停板價格申報無法成交的且客戶合約的單位凈持倉虧損大于等于一定比例的所有持倉。 – 交易所確認的套期保值者一般沒有最大持倉的限制。 第 N日 期貨價格出現漲跌停板且連續 5分鐘單邊無連續報價 。3% 上海燃油合約 上一交易日結算價 177。 – 當股票指數出現大幅波動時 , 交易所會暫停股票交易數小時 , 之后重新恢復交易。 – 保證金分級管理：會員保證金和客戶保證金 ? 結算準備金 – 我國的交易所結算以經紀商為單位 , 經紀商除應繳交易保證金之外 , 還需維持 200萬元（ 2023年春節前為 50萬元）以上的結算準備金。這個數額就稱為維持保證金。 – 我國期貨交易中 , 初始保證金水平與維持保證金相等 , 一般是合約面額的確定百分比。 – 交易所在進行結算時 , 直接從結算準備金賬戶中扣劃應繳保證金或者將多余保證金劃至結算準備金賬戶。 – 斷路器機制實行之后在某些時候確實阻止了股票價格的恐慌性下跌。5% 鄭州優質強筋小麥合約 上一交易日結算價 177。 第 N+1日 本日結算時交易保證金繼續提高但漲跌幅不變 。 – 持倉上限隨著交割日期的臨近而不斷降低。 21 ? 套期保值審批制度 ? 交割制度 ? 結算擔保金制度 結算擔保金 是指由結算會員依交易所規定繳存的，用于應對結算會員違約風險的共同擔保資金。撮合成交價等于買入價、賣出價和前一成交價三者中居中的一個價格。 – 指數類期貨必須以現金進行交割，因此沒有交割商品的過程。買方在最后交易日（合約交割月份的 15日）的下一個工作日的 12： 00前，向交易所提交所需商品的意向書。買方必須在最后交割日 14:00前到交易所交付貨款，交款后取得標準倉單。 當交易配對完成后，買賣雙方就要在若干個工作日內完成交割手續。 42 原理（三） 無論雙方商定的平倉價格大小如何，只要商定平倉價格與商定交貨價格的差額一定，期轉現得到的購銷價格總是等于各自建倉價格加減這一差額。 46 ? 用標準倉單以外貨物期轉現協議基差公式（一） ： 協議基差 =節省的交割費用（整理費、運輸費、出入庫費和檢驗費等） +節省倉儲費用 +節省的利息 期轉現交收貨物和交割標準品級的現貨差價 賣方期轉現應獲得的額外收益 =期現價格差 期轉現交收貨物和交割標準品級的現貨差價 賣方期轉現應獲得的額外收益。 49 期轉現的好處 如果買賣雙方是長期貿易伙伴，都希望未來交收貨物并將現貨價格風險轉移出去，買賣雙方可以先擬定交貨地點和交貨品級，然后在期貨市場各自建立自己的持倉。交易所向會員收取期轉現交易保證金，會員向客戶收取期轉現交易保證金。 據了解，這次期轉現的賣方客戶為河南一家大豆貿易企業，該公司數月前從國外訂購了一船大豆，為避免價格下跌風險，該公司利用大商所黃大豆 2號 B0609合約進行賣出保值；買方客戶為江蘇某大型油脂加工企業，每年需要采購大量的進口大豆作為加工原料，為保證原料大豆供應，該公司在大商所分批進行保值交易，買入了黃大豆 2號合約，其中在 B0609合約有 2192手。我們不必再為現貨購銷而東奔西走。雪花面粉廠買進 207小麥合約 1000張（ 10000噸），新良收儲公司賣出 207小麥期貨合約 1000張，價格為1268元 /噸。收儲企業虧損額為（ 13701288） *10000=820230元。 買方：交貨價格 （平倉價格 建倉價格） =1087（ 11001092） =1092（ 11001087） =1079（元 /噸） 62 賣方： 1087（ 11001182） =1182（ 11001087） =1169元 /噸 買方實際買倉單的價格是 1079元 /噸，比建倉價格 1092元 /噸少 13元 /噸（即節省 13元 /噸）。達成協議后，雙方到交易所申請期轉現。假若雪花面粉廠的平倉價格比結算價格低 6元 /噸，即 1344元 /噸，雪花面粉廠購買豫麥 47的成本為 1370（ 13441260） =1286元 /噸，比期轉現高。雪花面粉廠找到長期供貨的新良收儲公司，希望 2023年 7月份購買豫麥 47，雙方商定通過期貨市場間接簽約，然后期轉現。據記者粗略計算，通過期轉現，買賣雙方共減少了檢驗費、倉儲費、交割手續費等共計約 34萬元的費用支出。 來自：上海證券報 53 大商所首例黃大豆期轉現案例 2023年 8月 29日，大連商品交易所黃大豆 2號合約 B0609順利完成了一筆期轉現交割，期轉現數量為 21， 920噸，這是黃大豆 2號合約 2023年 12月 22日上市以來首筆期轉現交割。 ? 賣方有相應倉單，買方備有相應貨款，用非標準倉單進行期轉現的，還應有相應的現貨買賣協議。計