期貨交易制度和期貨交易流程課件-文庫吧在線文庫

　　

【正文】 55 據介紹，期轉現交割方式最早是大商所從 2023年 7月 5日在豆粕合約交易中開始使用的，黃大豆 2號合約推出時借鑒了這一制度。由于豫麥 47品質較好，正常情況下，現貨價格高于普通小麥現貨價格 100元 /噸左右，考慮期貨價內包含交割成本，正常交割成本為 80元左右，因此，雙方擬定 7月份時，以高于期貨結算價格 20元 /噸左右（ 10080元 /噸）交收貨物。為了防止價格上漲，他可以用“訂單”的辦法，即收儲企業在賣出 207合約前，假如和農民簽訂遠期合同 10000噸，合同規定，下一年 6月份，新良收儲公司以高于 1999年 11月份普通小麥現貨價格 100元 /噸收購豫麥 47，即 2023年 6月份豫麥 47的合同定購價格為 1220元/噸。賣方實際賣倉單的價格是1169元 /噸，比建倉價 1182元 /噸少 13元 /噸，但賣方節省了倉儲費和利息： 倉儲費： 40天 * /天 /噸 =12元 /噸 利息： 1087元 /噸 *%*（ 40/360） = /噸（按貸款利率 %計算，利息計為 /噸），總計 /噸。 9月 25日的期貨結算價為 1098元 /噸，雙方當日商定以 1100元 /噸平倉期貨合約，以 1087元 /噸價格交收二級小麥倉單。雪花面粉廠不能期轉現，2023年 7月，雪花面粉廠先在期貨市場平倉，然后到現貨市場購買豫麥 47。為了防止豫麥 47的價格上漲，雪花面粉廠可以與長期供貨的新良收儲公司簽訂遠期合同，穩定供貨價格，卻擔心價格上漲幅度過大時，新良收儲公司違約；雪花面粉廠也可以通過期貨市場買入小麥，轉移價格風險，但期貨市場目前只交割普通小麥，直接交割的小麥不能加工方便面廠需要的面粉。 通過本次黃大豆 2號非標準倉單期轉現交割，兩家企業有效地降低了采購和銷售成本，方便快捷地實現了貨物的易手，大大提高了效率，實現了多贏局面。 期轉現的持倉從當日持倉量中扣除，交易結果不計入當日結算價和成交量。 ? 買賣雙方要協商一致，即雙方都要有意愿按雙方同意的價格進行期轉現，并共同申請。那么雙方就以交易結算價（ 1240元 /噸）平倉期貨部位，以交易結算價格減去 40元 /噸（作為商定交貨價格）結算貨款。因為在等于的情況下，與交割方式相比，賣方基本沒有獲得期轉現收益，買方獲得所有期轉現收益，買賣雙方進行期轉現的可能性很小。 40 期轉現的規則 以買賣雙方商定的價格平倉期貨部位（在當日價格限制范圍內）和以雙方商定的價格進行現貨交收。對于農產品期貨來說，賣方優先的方式采取的較多。 （ 3）交易所分配標準倉單。采取集中交割可以有效避免交割違約，為賣方提供增值稅發票和買方籌措貨款留下充足時間。 浮動盈虧 = “當日結算價－開倉價” 若采用盯市盈虧，則和上一交易日末的客戶權益計算。 ? 高于成交價的買進申報與低于成交價的賣出申報都全額成交。 20 ? 強制減倉制度 交易所將當日以漲跌停板價申報的未成交平倉報單，以當日漲跌停板價與該合約凈持倉盈利客戶（包括非期貨公司會員，下同）按持倉比例自動撮合成交。 本日結算時交易保證金恢復正常水平 第 N+2日 14 示例：紐約輕質低硫原油期貨 40美元 開盤 50美元 30美元 停盤 5分鐘 停盤 5分鐘 60美元 停盤 5分鐘 40美元 20美元 停盤 5分鐘 70美元 50美元 30美元 10美元 停盤 5分鐘 停盤 5分鐘 … … … … 15 持倉限額制度 ? 含義 – 期貨交易所規定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數額。50美分 CBOT道瓊斯指數期貨 以上個季度最后一個月收盤指數的 10％ , 20％ , 30％設限 資料來源：大連商品交易所 , 上海期貨交易所 , 鄭州商品交易所 , CBOT 12 ? 當出現漲跌停板情形時，交易所一般采取的風險控制措施 p67 13 出現漲跌停板時的保證金變化 期貨價格出現漲跌停板且連續 5分鐘單邊無連續報價 。 4% 大連豆粕合約 上一交易日結算價 +3% 上海陰極銅合約 上一交易日結算價 +3% 上海鋁合約 上一交易日結算價 177。 10 價格波動限制 ? 漲跌停板制度 – 為了防止期貨合約價格出現投機性的暴漲暴跌 , 交易所一般對期貨合約價格每日最大波動幅度進行限制，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效報價，不能成交。 – 保證金的所有權屬于期貨交易者 , 而非經紀商或交易所 , 因此交易所需要為保證金支付利息。 – 期貨合約頭寸剛剛建立的時候 , 期貨交易者需要交納的保證金稱為初始保證金。 P63 – 交易所對不同投資者有不同保證金要求。 ? 買入套期保值者從事買入套期保值也可以向交易所申請用其他有價證券質押作保證金用而不必再準備全部所需要的保證金。 – 當期貨合約價格到達某個上下限時 , 合約交易會暫停 5分鐘 , 之后重新恢復交易。3% 鄭州棉花合約 上一交易日結算價 177。 本日結算時交易保證金恢復正常水平 期貨價格出現漲跌停板且連續 5分鐘單邊無連續報價 。 16 示例：大連玉米合約持倉限額表 交易時段 經紀會員 非經紀會員 客戶 普通（未平倉合約 15萬手） 總倉數 20％ 總倉數 10％ 總倉數 5％ 普通（未平倉合約數 ≤15萬手） 30, 000手 15, 000手 7, 500手 交割月前一個月第一個交易日起 12, 000手 6, 000手 3, 000手 交割月前一個月第十個交易日起 6, 000手 3, 000手 1, 500手 交割月份 3, 000手 1, 500手 800手 17 大戶報告制度 ? 當交易所會員或客戶某品種某種合約達到交易所規定的持倉報告標準時，會員或客戶應向交易所報告 。 （ 2）持倉量、成交量排名情況； (3)期貨交易所的規則和實施細則 22 期貨交易流程 買方交易者 賣方交易者 會員經紀商 經紀商 出市代表 /交易員 出市代表 / 交易員 交易大廳 / 電子競價系統 結算所 1 交易指令 /保證金 2 交易 指令 3 買盤 4 確認成交信息 5 成交 信息 6 成交 信息 7 保證金 4 成交 信息 1 交易指令 /保證金 6 成交 信息 7 保證金 3 賣盤 4 確認成交信息 5 成交 信息 2 交易 指令 23 期貨交易流程 開戶 p75 下單 p75 競價 結算 交割 24 集合競價 在沒有前一成交價的情況下，將一段時間內投資者提交的交易指令進行一次性撮合，從而獲得單一成交價格。 30 結算 結算的概念 根據期貨交易所公布的結算價格對交易雙方的交易盈虧狀況進行的資金清算和劃轉。 –