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期貨交易復習資料(已改無錯字)

2023-05-18 03:01:06 本頁面

　　

【正文】反之，則價差是縮小的。（三）價差套利的盈虧計算（書上例題）（四）套利交易指令套利指令通常不需要標明買賣各個期貨合約的具體價格，只要標注兩個合約價差即可，非常便利。并且，在有些國家的交易所（例如美國），套利交易還可以享受傭金、保證金方面的優惠待遇。P133跨期套利(一)牛市套利（價差不會無限擴大）v 當市場出現供給不足、需求旺盛的情形，導致較近月份的合約價格上漲幅度大于較遠期的上漲幅度，或者較近月份的合約價格下降幅度小于較遠期的下跌幅度。無論是正向市場還是反向市場，在這種情況下，買入較近月份的合約同時賣出遠期月份的合約進行套利盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為牛市套利。一般來說，牛市套利對于可儲存的商品并且是在相同的作物年度最有效。v 特點在正向市場中牛市套利最突出的特點是：套利者的損失有限而獲利的潛力巨大。原因是：其一，只有價差擴大套利才會出現損失。其二，無論價格升降，只要價差縮小即可獲利。(二)熊市套利（供大于求，賣近買遠）v 當市場出現供給過剩，需求相對不足時，一般來說，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠期合約價格的下降幅度，或者較近月份的合約價格上升幅度小于較遠合約價格的上升幅度。無論是正向市場還是在反向市場，在這種情況下，賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約進行套利，盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為熊市套利。v 在進行熊市套利時需要注意，當近期合約的價格已經相當低時，以至于它不可能進一步偏離遠期合約時，進行熊市套利是很難獲利的。P203外匯期貨套期保值交易（一）外匯期貨賣出套期保值又稱外匯期貨空頭套期保值，是指在現匯市場上處于多頭地位的人，為防止匯率下跌的風險，在外匯期貨市場上賣出期貨合約。適合做外匯期貨賣出套期保值的情形主要包括：（1）持有外匯資產者，擔心未來貨幣貶值。（2）出口商和從事國際業務的銀行預計未來某一時間將會得到一筆外匯，為了避免外匯匯率下跌造成損失。（二）外匯期貨買入套期保值又稱外匯期貨多頭套期保值，是指在現匯市場處于空頭地位的人，為防止匯率上升到來的風險，在期貨市場上買進外匯期貨合約。適合做外匯期貨買入套期保值的情形主要包括：（1）外匯短期負債者擔心未來貨幣升值。（2）國際貿易中的進口商擔心付回時外匯匯率上升造成損失。P207進行跨市場套利的經驗法則,A市場的漲幅高于B市場,則在A市場買入,在B市場賣出.,A市場的漲幅低于B市場,則在A市場賣出,在B市場買入.,A市場的跌幅高于B市場,則在A市場賣出,在B市場買入.,A市場的跌幅低于B市場,則在A市場買入,在B市場賣出.P229利率期貨賣出、買入套利保值? (一)利率期貨賣出套期保值利率期貨賣出套期保值是通過期貨市場開倉賣出利率期貨合約，以期在現貨和期貨兩個市場建立盈虧沖抵機制，規避市場利率上升的風險。其適用的情形主要有:(1)持有固定收益債券，擔心利率上升，其債券價格下跌或者收益率相對下降；(2)利用債券融資的籌資人，擔心利率上升，導致融資成本上升；(3)資金的借方，擔心利率上升，導致借入成本增加。? (二)利率期貨買人套期保值利率期貨買人套期保值是通過期貨市場開倉買入利率期貨合約，以期在現貨和期貨兩個市場建立盈虧沖抵機制，規避市場利率下降的風險。其適用的情形主要有:(1)計劃買入固定收益債券，擔心利率下降，導致債券價格上升；(2)承擔按固定利率計息的借款人，擔心利率下降，導致資金成本相對增加；(3)資金的貸方。P264期權的含義、特點和分類(一)期權的含義期權(Options).也稱為選擇權，是指期權的買方有權在約定的期限內，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數量的某種特定商品或金融工具的權利。期權交易是一種權利的買賣，期權的買方在買入后，便取得了選擇權。在約定的期限內既可行權買入或賣出標的資產，也可放棄行使權利。當買方選擇行權時，賣方必須履約。(二)期權交易的特點與期貨交易相比，期權交易的最大特點是買賣雙方權利、義務、收益和風險均不對等，主要表現在: 。合約中約定的買入或賣出標的物的選擇權歸屬買方。期權買方向賣方支付一定數額的期權費后，便取得了在約定的期限內以約定價格向賣方購買或出售一定數量標的物的權利。賣方負有必須履約的義務，即賣方獲得期權費后，使負有向期權買方出售標的物或購買標的物的義務，當買方要求執行期權時，賣方必須履約。 3. 收益和風險不對等。當標的物市場價格向有利于買方變動時，買方可能獲得巨大收益，賣方則會遭受巨大損失；而當標的物市場價格向不利于買方變動時，買方可以放棄期權，買方的最大損失、也是賣方的最大收益等于權利金。所以，在期權交易中，買方的最大損失為權利金，潛在收益巨大；賣方的最大收益為權利金，潛在損失巨大。 4. 保證金繳納情況不同。由于賣方面臨較大風險，因而必須繳納保證金作為履約擔保；而買方的最大風險限于已經支付的權利金，所以無需繳納保證金。 5. 獨特的非線性損益結構。期權交易的非線性盈虧狀態，與期貨交易線性的盈虧狀態有本質的區別。(三)期權分類。與期貨交易不同，期權既可以在交易所交易，也可以在場外交易。場外期權( Over the Counter Options. OTC Options) 是指在非集中性的交易場所交易的非標準化期權，也稱為店頭市場期權或柜臺期權。場內期權也稱為交易所期權，是指由交易所設計并在交易所集中交易的標準化期權。場內交易采用標準化和集中交易，再加上結算機構提供了交易雙方可靠的履約保證，有利于市場流動性的提高。P

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