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期貨交易口訣(編輯修改稿)

2025-10-21 11:00 本頁面

　

【文章內容簡介】值的巨大潛力，然而挖掘潛力的重要工作卻為當時人們急功近利的思想所忽略。結合我國期貨市場發展的現狀，期貨市場逼倉行為發生的主要原因可以分為宏觀層次上的原因以及微觀層次的原因。在宏觀上，主要表現為：市場經濟體制不完善，我國于90年代初建立期貨市場時正處于經濟體制由計劃經濟向市場經濟轉變的關鍵時期，市場體系很不完善；期貨市場制度建設落后，監管措施不科學，給市場操縱可乘之機。我國早期對期貨市場抱著一種試點的態度，而并未制定相應的法律法規以及統一的監管體系。這是我國期貨市場不斷發生操縱事件的主要原因。在微觀上，主要原因是存在限制交割的做法，我國多數交易所采取了限制實物交割的辦法，或限制了交割總量，或進行個量限制。交割手段繁瑣，增加了交割成本。空方往往由于交割成本過高，不愿意進行實物交割，在交割到期日前平倉出局。這樣，多逼空的成功概率大大提升。交割倉庫布局以及管理中存在問題。交割倉庫的不合理布局增加了不必要的成本。交割品的質量要求不盡合理。除此之外期貨交易所會員制的改造不徹底也導致了監管不嚴。對于期貨市場防范逼倉事件的政策建議：建立完善的風險控制體系。完善的控制體系將有效控制期貨市場的風險，為期貨市場功能的發揮奠定制度基礎。實行倉單交割和現金交割制度。倉單的流通，意味著期貨交易的交割環節與現貨市場發生了更加密切的聯系，使期貨價格和現貨價格趨合，使期貨價格越顯合理。合理布置交割倉庫，減少交割成本。合理的倉庫布局對擴大市場輻射面，便于生產者、經營者套期保值交易有積極作用，也有助于吸引大批現貨商加入到套期保值的隊伍里。科學設計期貨合約。國內不少的逼倉事件都與交易品種不合理有關，科學的期貨合約可以有效規避此類風險。適時推出大品種，合理升跌水標準。適當地上市大品種可以有效抑制投機，使投資者參與交易時更加理性，交易所便于防范風險，期貨市場也日趨穩定。改善投資者結構，培育套期保值市場。如果投資者結構合理，既有大量的機構與散戶投機者又有大量的套期保值者，市場信息來源十分充分，投資者隊伍實力比較均衡，那么將大大減少操縱市場的發生頻率。參考文獻：[1]期貨案例分析之國外期貨市場早期逼倉事件[2]何志偉王毅剛，期貨“后逼倉時代”的重要標志，期貨日報，2002 [3]楊波，期貨逼倉及其防范的探析，2006第三篇：期貨交易制度漲跌停板制度漲跌停板制度與保證金制度相結合，對于保障期貨市場的運轉，穩定期貨市場的秩序以及發揮期貨幣場的功能具有十分重要的作用。（1）漲跌停板制度為交易所、會員單位及客戶的日常風險控制創造了必要的條件，漲跌停板鎖定了客戶及會員單位每一交易日可能新增的最大浮動盈虧和平倉盈虧，這就為交易所及會員單位設置初始保證金水平和維持保證金水平提供了客觀準確的依據。從而使期貨交易的保證金制度得以有效地實施。一般情況下，期貨交易所向會員收取的保證金要大于在漲跌幅度內可能發生的虧損金額，從而保證當目在期貨價格達到漲跌停板時也不會出現透支情況。（2）漲跌停板制度的實施，可以有效地減緩和抑制突發事件和過度投機行為對期貨價格的沖擊，結市場一定的時間來充分化解這些因素對市場所造成的影響，防止價格的狂漲暴跌，維護正常的市場秩序。（3）漲跌停板制度使期貨價格在更為理性的軌道上運行，從而使期貨市場更好地發揮價格發現的功能。市場供求關系與價格間的相互作用應該是一個漸進的過程，但期貨價格對市場信號和消息的反應有時卻過于靈敏。通過實施漲跌停板制度，可以延緩期貨價格波幅的實現時間，從而更好地發揮期貨市場價格發現的功能，在實際交易過程中，當某一交易日以漲跌停板收盤后，下一交易日價桔的波幅往往會縮小，甚至出現反轉，這種現象恰恰充分說明了漲跌停板制度的上述作用。（4）在出現過度投機和操縱市場等異常現象時，調整漲跌停板幅度往往成為交易所控制風險的一個重要手段。例如．當交割月出現連續無成交量而價格跌停板的單邊市場行情時，通過適度縮小跌停板幅度，可以減小價格下跌的速度和幅度，把交易所、會員單位及交易者的損失控制在相對較小的范圍之內。持倉限額制度持倉限額制度是指交易所規定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數額。是交易所為防范操縱市場價格的行為，防止期貨市場風險過度集中于少數投資者而定的制度。大戶報告制度當會員或客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規定的投機頭寸持倉限量80%以上（含本數）時，必須向交易所申報。申報的內容包括客戶的開戶情況、

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