正文內(nèi)容

國(guó)債期貨交易策略-(編輯修改稿)

2026-02-10 20:44 本頁(yè)面

　

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】回購(gòu)市場(chǎng)；天津、武漢、大連等各地證券交易中心形成的市場(chǎng) ；銀行間國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)以及市場(chǎng)參與人直接聯(lián)系形成的場(chǎng)外市場(chǎng) 。國(guó)債期貨的隱含回購(gòu)利率是指買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨并用于期貨交割所得到的理論收益率（ IRR） IRR=（ F*CF+AIP+ai） /（ P+ai） *365/T F是買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨時(shí)，國(guó)債期貨的價(jià)格； CF是轉(zhuǎn)換因子； AI是交割時(shí)應(yīng)收到的利息； P是國(guó)債現(xiàn)貨的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格； ai是買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨時(shí)，支付的利息； T是買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨到交割的時(shí)間長(zhǎng)度。當(dāng)然，我們買(mǎi)入的國(guó)債必須是最便宜交割債券，才可以進(jìn)行套利。 Company LOGO 例如：上海證券交易所的國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng) 上國(guó)債期貨的最便宜交割國(guó)債的回購(gòu)利率減去交易費(fèi)用的收益率為 %，而此時(shí)國(guó)債期貨市場(chǎng)上，最便宜交割國(guó)債的隱含回購(gòu)利率是 %,同時(shí)對(duì)應(yīng)時(shí)間的貸款利率為 %，顯示回購(gòu)市場(chǎng)上的最偏交割國(guó)債相對(duì)于回購(gòu)市場(chǎng)被高估，那么我們可以貸款買(mǎi)入最便宜交割國(guó)債，然后，在回購(gòu)市場(chǎng)上進(jìn)行正回購(gòu)操作 (賣(mài)出最便宜交割國(guó)債，收到現(xiàn)金，并約定在國(guó)債交割日進(jìn)行反向交易 )，獲得的資金買(mǎi)入國(guó)債期貨，持有至交割日，進(jìn)行反向操作，同時(shí)償還貸款，那么就能不用使用任何自有資金，獲得 3個(gè)基點(diǎn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。 Company LOGO 移倉(cāng)套利跟據(jù)海外交易經(jīng)驗(yàn)，由于在實(shí)際國(guó)債期貨將要交割時(shí)，一般國(guó)債期貨的空方先展期，之后國(guó)債期貨的多方才展期，因此，期貨價(jià)格的期差通常先變小后變大。期差 =遠(yuǎn)月合約價(jià)格近月合約價(jià)格出于這種現(xiàn)象，我們可以在將要移倉(cāng)換月時(shí)，做空遠(yuǎn)月合約，做多近月合約，之后反向交易，做多近月合約，做空遠(yuǎn)月合約。注意：本方法出于經(jīng)驗(yàn)法則，并無(wú)嚴(yán)格的理論基礎(chǔ)，交易時(shí)，需要交易者的經(jīng)驗(yàn)為主要參考，因此具有較大風(fēng)險(xiǎn)。 Company LOGO 債券新入和退出套利從海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)債期貨的可交割國(guó)債庫(kù)里的國(guó)債相對(duì)于其他國(guó)債有較好的流動(dòng)性，即其價(jià)格作為國(guó)債期貨的可交割國(guó)債時(shí)就有流動(dòng)性溢價(jià)。每當(dāng)一個(gè)新債加入到可交割國(guó)債庫(kù)時(shí)，其價(jià)格相對(duì)于國(guó)債期貨價(jià)格往往出現(xiàn)上漲，舊債推出可交割國(guó)債庫(kù)時(shí)價(jià)格相對(duì)于國(guó)債期貨價(jià)格傾向于下跌。那么我就可以里利用流動(dòng)性溢價(jià)進(jìn)行套利，交易方法是：當(dāng)某一新債將要加入到國(guó)債期貨的可交割國(guó)債庫(kù)時(shí)，買(mǎi)入該國(guó)債，同時(shí)賣(mài)出國(guó)債期貨，當(dāng)基差相對(duì)平緩時(shí)，平倉(cāng)；當(dāng)某一舊債將要從國(guó)債期貨的可交割國(guó)債庫(kù)推出時(shí)，賣(mài)出該國(guó)債，同時(shí)買(mǎi)入國(guó)債期貨，當(dāng)基差相對(duì)平緩時(shí)，平倉(cāng)。注意的問(wèn)題：由于流動(dòng)性溢價(jià)無(wú)法精確估計(jì)，因此利潤(rùn)事前我們很難準(zhǔn)確預(yù)知；某些債券即使進(jìn)入可交割庫(kù)，流動(dòng)性依舊很差（很難準(zhǔn)確判斷），因此可能會(huì)面臨虧損；該交易方法主要出于經(jīng)驗(yàn)，并沒(méi)有完整的理論基礎(chǔ)，也將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。 Company LOGO 國(guó)債期貨套利的復(fù)雜性表面上看，我國(guó)國(guó)債期貨套利只能是期現(xiàn)套利和跨期套利，不過(guò)，事實(shí)上，但由于國(guó)債期貨的特殊性，這兩者也不適合一般投資者使用。主要原因是空方具有交割選擇權(quán)，國(guó)債期貨對(duì)應(yīng)是一籃子可交割債券，空方就可以選擇最便宜交割債券進(jìn)行交割，最便宜交割債券是經(jīng)常變動(dòng)的。例如，當(dāng)我們?cè)陂_(kāi)始進(jìn)行期現(xiàn)套利時(shí)，對(duì)應(yīng)的最便宜交割債券是 A債券，之后，我們并不能保證 A債券會(huì)一直是最便宜交割債券，那么現(xiàn)券和國(guó)債期貨的價(jià)格對(duì)應(yīng)就會(huì)發(fā)生變化，套利就可能失利。跨期套利也是一樣，可能不同月份對(duì)應(yīng)的最便宜交割債券也不同，那么兩者對(duì)應(yīng)的價(jià)差關(guān)系就可能出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)，容易導(dǎo)致套利失利。 Company LOGO 3月合約 6月合約 A： B： 91 A： B： 90 最便宜可交割債券 B債券 3個(gè)月的合理基差為； A債券和 B債券 3個(gè)月的合理基差為；預(yù)計(jì)將有。 1月 5日 Company LOGO 3月合約 6月合約 B： A： A： B：最便宜可交

點(diǎn)擊復(fù)制文檔內(nèi)容

教學(xué)課件相關(guān)推薦

5期貨交易制度與期貨交易流程-資料下載頁(yè)

【總結(jié)】期貨交易制度與期貨交易流程?學(xué)習(xí)重點(diǎn)?期貨交易制度的主要內(nèi)容、其活交易指令、競(jìng)價(jià)方式、結(jié)算公司的實(shí)際運(yùn)用、實(shí)物交割的概念和作用。期貨交易制度?保證金制度：在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%至10%）繳納保證金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買(mǎi)賣(mài)，并視價(jià)格變動(dòng)情況

2026-03-28 14:55

期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制與資金管理策略-資料下載頁(yè)

【總結(jié)】期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制及資金管理策略銀建期貨朱江如何規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)走出股指期貨誤區(qū)股指期貨簡(jiǎn)介目錄股指期貨（StockIndexFutures）全稱(chēng)股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱(chēng)為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先

2026-01-01 20:04

商品期貨交易技術(shù)與策略培訓(xùn)課件-資料下載頁(yè)

【總結(jié)】第三章商品期貨交易技術(shù)與策略?期貨交易分類(lèi)–套期保值–投機(jī)交易–套利交易本章目錄第一節(jié)套期保值交易1第二節(jié)實(shí)物交割2第三節(jié)投機(jī)交易3第四節(jié)套利交易4一、套期保值的概念在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)（賣(mài)出）與現(xiàn)貨商品

2026-01-11 12:43

期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制及資金管理策略-資料下載頁(yè)

2026-01-05 05:19

連玉米期貨交易策略報(bào)告-資料下載頁(yè)

【總結(jié)】12/12瑞達(dá)期貨二隊(duì)王翠冰咨詢(xún)電話(huà)：網(wǎng)址：連玉米期貨交易策略報(bào)告報(bào)告要點(diǎn)：?國(guó)內(nèi)玉米種植面積遞減利多玉米期價(jià)?國(guó)家良好政策的保駕護(hù)航?生豬存數(shù)仍處低位?玉米淀粉替代品利潤(rùn)可觀?新市玉米上市消化后，供需回歸基本面?采取逢回調(diào)做多

2026-07-24 22:18

股指期貨交易策略與股指期貨套利-資料下載頁(yè)

【總結(jié)】前言2010年1月8日，國(guó)務(wù)院原則同意推出股指期貨；2月20日，證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)中國(guó)金融期貨交易所滬深300股指期貨合約和業(yè)務(wù)規(guī)則，至此股指期貨市場(chǎng)的主要制度已全部發(fā)布；2月22日9時(shí)起，中國(guó)金融期貨交易所開(kāi)始正式受理客戶(hù)開(kāi)立股指期貨交易編碼的申請(qǐng)。股指期貨上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作緊鑼密鼓并相繼完成，正式推出之日將至。股指期貨的推出將是中國(guó)金融市場(chǎng)上的一次重大創(chuàng)新，填補(bǔ)了我國(guó)金融

2026-06-18 01:21

期貨交易流程課件-資料下載頁(yè)

【總結(jié)】第三章期貨交易流程第一節(jié)期貨交易流程——開(kāi)戶(hù)第二節(jié)期貨交易流程——下單第三節(jié)期貨交易流程——競(jìng)價(jià)第四節(jié)期貨交易流程——結(jié)算第五節(jié)期貨交易流程——交割第一節(jié)期貨交易流程開(kāi)戶(hù)一、選擇經(jīng)紀(jì)公司首先，實(shí)力雄厚，商業(yè)信譽(yù)良好，能夠保證資金安全。

2025-12-29 10:41

國(guó)債期貨投資策略-資料下載頁(yè)

【總結(jié)】國(guó)債期貨投資策略闊別十八載，國(guó)債期貨涅槃重生！中信建投證券董鳳新投資顧問(wèn)2023-07-16主要內(nèi)容1、國(guó)債期貨市場(chǎng)概述3、國(guó)債期貨合約簡(jiǎn)介5、國(guó)債期貨投資策略4、國(guó)債期貨關(guān)鍵要素2、國(guó)債期貨發(fā)展史第一篇章、國(guó)債期貨市場(chǎng)概述利率期貨合約短期國(guó)債、中期國(guó)債、長(zhǎng)期國(guó)債

2026-01-14 20:22

期貨交易原理與避險(xiǎn)策略-資料下載頁(yè)

【總結(jié)】期貨交易原理與避險(xiǎn)策略主講人：朱士廷摘要?期貨之意義與功能?避險(xiǎn)交易之運(yùn)用?價(jià)差與套利交易之運(yùn)用?摩臺(tái)指與本土臺(tái)指現(xiàn)況比較?TXO交易簡(jiǎn)介?結(jié)語(yǔ)生活中的期貨範(fàn)例郭桑則在陳桑田邊開(kāi)設(shè)了一家麵粉場(chǎng)陳桑為小麥田農(nóng)在臺(tái)南的鄉(xiāng)下……生活中的期貨範(fàn)例?陳桑

2025-08-23 10:18

國(guó)債期貨的基礎(chǔ)知識(shí)及交易策略課件-資料下載頁(yè)

【總結(jié)】國(guó)債期貨的基礎(chǔ)知識(shí)及交易策略研究員張蕓蕓目錄4國(guó)債期貨概況123國(guó)債期貨實(shí)物交割概論期現(xiàn)套利與基差交易策略套期保值策略5什么是國(guó)債期貨？╬國(guó)債期貨是以國(guó)債作為標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約，屬于金融期貨中利率期貨的一種；（利率期貨還包括以利率作為標(biāo)的的期貨合約，如3個(gè)月歐洲美元利率期貨）╬在20世紀(jì)70年代金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的背景下，為

2026-01-14 20:44

國(guó)債期貨交易策略-(編輯修改稿)

5期貨交易制度與期貨交易流程-資料下載頁(yè)

期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制與資金管理策略-資料下載頁(yè)

商品期貨交易技術(shù)與策略培訓(xùn)課件-資料下載頁(yè)

期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制及資金管理策略-資料下載頁(yè)

連玉米期貨交易策略報(bào)告-資料下載頁(yè)

股指期貨交易策略與股指期貨套利-資料下載頁(yè)

期貨交易流程課件-資料下載頁(yè)

國(guó)債期貨投資策略-資料下載頁(yè)

期貨交易原理與避險(xiǎn)策略-資料下載頁(yè)

國(guó)債期貨的基礎(chǔ)知識(shí)及交易策略課件-資料下載頁(yè)

期貨交易策略培訓(xùn)教材-資料下載頁(yè)

期貨交易流程講課-資料下載頁(yè)

期貨交易流程講義-資料下載頁(yè)

期貨交易制度范本-資料下載頁(yè)

期貨交易流程簡(jiǎn)介-資料下載頁(yè)

國(guó)債期貨交易策略-(文件)

國(guó)債期貨交易策略--全文預(yù)覽

國(guó)債期貨交易策略--預(yù)覽頁(yè)

國(guó)債期貨交易策略--免費(fèi)閱讀

國(guó)債期貨交易策略-(存儲(chǔ)版)