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期貨交易學(xué)生篇ppt課件-資料下載頁(yè)

2026-04-21 22:09本頁(yè)面

　　

【正文】格保持不變（ 150）n C: 9月份大豆合約的價(jià)格跌至 1900元 /噸， 11月份大豆合約的價(jià)格漲至 1990元 /噸（－ 90）n D: 9月份大豆合約的價(jià)格漲至 2022元 /噸， 11月份大豆合約的價(jià)格漲至 2150元 /噸（－ 140）n 參考答案 [D] CopyrightbyXiaopeiLIAO?7?n 108*、 6月 5日大豆現(xiàn)貨價(jià)格為 2020元 /噸，某農(nóng)場(chǎng)對(duì)該價(jià)格比較滿(mǎn)意，但大豆 9月份才能收獲出售。n 如果 6月 5日該農(nóng)場(chǎng) 賣(mài)出 10手 9月份大豆合約，成交價(jià)格 2040元 /噸， 9月份在現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際出售大豆時(shí)，買(mǎi)入 10手 9月份大豆合約平倉(cāng)，成交價(jià)格 2022元 /噸。請(qǐng)問(wèn)在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，9月對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)基差應(yīng)為（）能使該農(nóng)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有凈盈利的套期保值。 n A: ＞ 20元 /噸 B: ＜ 20元 /噸 n C: ＜ 20元 /噸 D: ＞ 20元 /噸 n 參考答案 [A] CopyrightbyXiaopeiLIAO解：現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 基差6月份大豆價(jià)格：2020元 /噸賣(mài) 出 10手 9月份大豆合約價(jià)格： 2040元 /噸－ 20結(jié) 束買(mǎi) 入 10手 9月份大豆合約價(jià)格： 2022元 /噸？基差轉(zhuǎn) 強(qiáng)CopyrightbyXiaopeiLIAO?8?n 109*、某進(jìn)口商 5月以 1800元 /噸進(jìn)口大豆，同時(shí)賣(mài)出 7月大豆期貨保值，成交價(jià) 1850元 /噸。該進(jìn)口商欲尋求基差交易，不久，該進(jìn)口商找到了一家榨油廠(chǎng)。該進(jìn)口商協(xié)商的現(xiàn)貨價(jià)格比7月期貨價(jià)（）元 /噸可保證至少 30元 /噸的盈利（忽略交易成本）。 n A: 最多低 20 n B: 最少低 20 n C: 最多低 30 n D: 最少低 30 n 參考答案 [A]CopyrightbyXiaopeiLIAO解：現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 基差5月份進(jìn) 口大豆1800元 /噸賣(mài) 出 7月大豆期貨合約1850元 /噸－ 50結(jié) 束－ 20基差轉(zhuǎn) 強(qiáng)30元 /噸CopyrightbyXiaopeiLIAO?9?n 110*.假設(shè)某投資者 3月 1日在 CBOT市場(chǎng)開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出 30年期國(guó)債期貨合約 1手，價(jià)格 9902。當(dāng)日30年期國(guó)債期貨合約結(jié)算價(jià)為 9816，則該投資者當(dāng)日盈虧狀況為（）美元。 n A: 8600n B: n C: n D: 8600n 參考答案 [B] CopyrightbyXiaopeiLIAO解：日期期貨市場(chǎng)3月 1日價(jià)格： 9902賣(mài) 出 30年期國(guó) 債期貨合約 1手3月 1日價(jià)格： 9816買(mǎi)進(jìn) 30年期國(guó) 債期貨合約 1手結(jié) 果獲利： 114 或 1$100014$ ＝ +$CopyrightbyXiaopeiLIAO牛市行情熊市行情CopyrightbyXiaopeiLIAOCopyrightbyXiaopeiLIAOn 股票持有成本n 一是資金占用成本n 二是持有期內(nèi)分紅紅利n 股票指數(shù)期貨理論價(jià)格n 現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格 +融資成本融資成本股息收益股息收益n F=S[1+(rd)?t/360] ?n F：股價(jià)指數(shù)期貨的理論價(jià)格n S：現(xiàn)貨股價(jià)指數(shù)n r：融資年利率n d: 股息年率n t: 持有現(xiàn)貨股票組合的天數(shù)n 合約到期前的天數(shù)合約到期前的天數(shù)CopyrightbyXiaopeiLIAOn TC（所有交易成本） n =交易費(fèi)用 +市場(chǎng)沖擊費(fèi)用 +借貸利率差成本n 套利上界套利上界n 期貨的合理價(jià)格 +TCn S[1+(rd)?t/360] ＋ TC ?n 賣(mài)出期貨合約，買(mǎi)入成分股組合n 套利下界套利下界n 期貨的合理價(jià)格－ TCn S[1+(rd)?t/360] － TC ?n 買(mǎi)入期貨合約，賣(mài)出成分股組合CopyrightbyXiaopeiLIAOn 例如：n 1月 25日滬深 300指數(shù)收盤(pán)價(jià)為，則計(jì)算出 1個(gè)月股指理論 F＝；n TC=%股票交易手續(xù)費(fèi) +期貨 %的手續(xù)費(fèi) +指數(shù)模擬沖擊成本 %+買(mǎi)賣(mài)股票沖擊成本 %=46點(diǎn)；n 1102合約的套利區(qū)間n 上邊界 = 3342＋ 46=3388點(diǎn)n 下邊界 = 3342－ 46=3296點(diǎn)n 1月 25日期指 1102合約收盤(pán)價(jià) F＝ 3594點(diǎn)n 理論上存在明顯的套利空間CopyrightbyXiaopeiLIAO（二）股票期貨合約n 股票期貨與股票指數(shù)期貨區(qū)別股票期貨與股票指數(shù)期貨區(qū)別 ?n 股指期貨 → 對(duì)沖一攬子股票組合風(fēng)險(xiǎn)n 規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)n 對(duì)股市影響大n 股票期貨 → 對(duì)沖單只股票或少量股票風(fēng)險(xiǎn)n 規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)n 對(duì)該標(biāo)的股價(jià)有影

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