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2026-01-25 19:57 上一頁面

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【正文】賣出 4份 12月份到期的日元合約 USD/JPY= 價格 JPY1= 理論上能換5000/=（萬）合約價值 5000*=（萬） 12月 1日匯票到期賣出 5000萬日元買入 4份日元合約，進行對沖 USD=實際上換得 =（萬）合約價值5000*=（萬）盈虧計算虧損： =（萬）贏利 =（萬）現(xiàn)貨和期貨市場抵補后凈盈利 USD（） =（萬）今天的條件風險合適的套期保值策略持有資產(chǎn) 資產(chǎn)價格有可能下跌空頭套期保值計劃購買資產(chǎn) 資產(chǎn)價格有可能上漲多頭套期保值已賣空資產(chǎn) 資產(chǎn)價格有可能上漲多頭套期保值發(fā)行了浮動利率債券利率有可能上漲空頭套期保值計劃發(fā)行債務利率有可能上漲空頭套期保值套期保值策略小結(jié) 第一節(jié) 套期保值思考 8月份，某油廠預計 12月份需要用 200噸大豆做原料。（ a）設(shè)計套期保值方式，說明理由；（ b） 9月 1日申請貸款 1000萬美元，期限 3個月，利率 12%，計算利息成本； (c)7月 1日， 9月份的 90天期國庫券期貨報價為； 9月 1日，報價為，計算期貨交易損益； (d)計算該公司貸款實際利率。③使用國債期貨對公司債進行套期保值。法朗與馬克之間的交叉匯率為，就是 1法郎 =。 9月 20日，套利者分別以 /法國法郎和 /馬克的價格進行平倉交易。期貨合約數(shù) = 套期保值比率現(xiàn)貨部位的面值 / 每張期貨合約的面值套期保值比率經(jīng)常被假定為 1，要想達到套期保值者的價格風險最小化的目的， 1并非為最佳。那么，最佳保值比率為？每張熱油期貨合約是 42023加侖。至 1993年 9月， MGRM與客戶所簽訂的遠期交易量達到了。 MG公司考慮再三之后決定退出這個套期保值計劃，放棄期貨頭寸及與客戶簽訂的遠期合約。基差變動對空頭套期保值的影響現(xiàn)貨市場期貨市場基差日期交易價格交易可供選擇的價格 9月 1日買入 1蒲式耳賣出期貨合約 11月 1日賣出 1蒲式耳買入期貨合約 ① ② ③ ① ② ③ 贏利凈贏利第二節(jié) 基差策略基差減弱削弱了空頭套期保值的作用，而基差增強則加強了這種作用。通常基差交易的雙方至少有一方進行了套期保值，但其最終的實際現(xiàn)貨交易價格并不是交易時的市場價格，而是根據(jù)下面這一公式確定的：交易的現(xiàn)貨價格＝商定的期貨價格＋預先商定的基差第二節(jié) 基差策略某食品批發(fā)商在 1月份以 3800元 /噸價格購入白糖若干噸，欲在 5月份銷售出去，同時，該批發(fā)商以 3900元 /噸的價格做了空頭套期保值，基差為 100。試計算該公司收到的日元的實際有效價格，并對保值結(jié)果進行分析。第三節(jié) 投機策略例： 11月 2日， CBOT主要市場指數(shù)期貨的市場價格為 472，某投機者預期該指數(shù)期貨的市場價格將下跌。期貨投機與套期保值特點比較參與市場交易目的交易方式期貨投機期貨市場以較少資金獲取較大利潤買空、賣空套期保值現(xiàn)貨、期貨市場規(guī)避價格風險，為資產(chǎn)保值兩個市場建立方向相反的頭寸第三節(jié) 投機策略三、套利套利的實質(zhì)是對不同的合約（包括現(xiàn)貨）的價差進行投機，分別建立正反兩方向的頭寸，這兩種合約的聯(lián)動性很強，所以套利的原理與套期保值的原理很相似：（ 1）兩合約的價格大體受相同因素的影響，在正常情況下價格變動趨勢相同，但波幅會有差異；（ 2）兩合約間應存在合理的價差范圍；（ 3）兩合約間的價差變動有規(guī)律可循，價差的運動方式是可以預測的。套利的方式（二）跨期套利跨期套利是指在同一交易所同時買進和賣出同一品種的不同交割月份的期貨合約，以便在未來兩合約價差變動于己有利時再對沖獲利。當時，現(xiàn)貨大豆價格看漲，他估計會帶動期貨價格上漲，且 7月期貨價格將比 11月期貨價格上漲快，于是決定進行買近賣遠套利，以價差 /蒲式耳，成交價： 7月份合約價格元 /蒲式耳， 11月份合約價格 /蒲式耳。賣近買遠套利的贏利 = F1F’1+F’2 F2= B B’ 套利的方式例： 1997年由于厄爾尼諾現(xiàn)象影響了全球氣候，媒體普遍認為，大豆將減產(chǎn)近一成，使得大豆期貨合約的價格高漲。對于前買近后賣近組成的蝶式套利，實際收益為：實際收益 = （ B’1 B1） +（ B2 B’2 ）對于前賣近后買近組成的蝶式套利，實際收益為：實際收益 =（ B1 B’1 ） +（ B’2 B2）套利的方式跨期套利的套利機會選擇：跨期套利者選擇恰當?shù)娜胧袡C會，應綜合考慮各種因素。策略入市價差月入市價差買 2月 /賣 3月 = 買 3月 /賣 5月 = 買 2月 /賣 5月 = 套利的方式熊市套利入市機會對比表從表中可以看出，最佳熊市套利的入市機會是賣 7月 /買 8月。一次公司發(fā)現(xiàn)兩個交易所鋁的價格相差較大。套利的方式相關(guān)商品套利相關(guān)商品套利就是利用兩種不同品種，但價格又相互關(guān)聯(lián)的期貨之間的差價變動進行套利。利用可轉(zhuǎn)換性商品期貨間的價差進行的套利即為可轉(zhuǎn)換性商品套利。于是，賣出大豆期貨，同時，買進豆油、豆

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